Потенциал роста российского ИТ-бизнеса. Трансформация сектора корпоративного ПО

Инвестиционный потенциал российского ИТ-рынка

Презентация Александра Герасимова, Руководителя департамента ИТ и облачных сервисов, J’son & Partners Consulting 

Совместное мероприятие J’son & Partners, РИИ Московской Биржи и НП Руссоф. 

22 ноября 2017 г., Москва

Почему именно так называется наша презентация? Мы не пытались объять необъятное, поэтому сконцентрировались не на всем этом рынке, а только на его части, которую мы считаем наиболее перспективной, - это сектор корпоративных приложений.

Мы считаем, что есть существенные предпосылки полагать, что именно эта часть IT рынка может повторить тот успех, который пришел на рынок сотовой связи в конце девяностых – начале двухтысячных. Когда сначала это был такой относительно небольшого размера рынок элитных услуг, и оборудование было доступно не очень многим. А потом этот рынок начал бурно расти, стал массовым, что привело к появлению публичных компаний, увеличению капитализации и общему успеху.

Какие особенности этого исследования? Во-первых, цель. Здесь мы хотели свести две стороны, которые пока знают мало друг про друга и мало друг другу доверяют. С одной стороны, это IT компании, а с другой стороны это потенциальные инвесторы в ИТ. С одной стороны, мы захотели рассказать IT компаниям о том, какие возможности существуют сейчас, какие новые возможности по привлечению внешнего финансирования открываются. С другой стороны, рассказать потенциальным инвесторам о том, как имеет смысл смотреть на эти компании, потому что этот взгляд существенно отличается от того, каким привыкли смотреть инвесторы на те активы, которые сейчас торгуются в основном на биржевых площадках.

Что мы охватываем в своем исследовании? В целом IT, телеком рынок мы смотрели как benchmark, а  углублённо мы смотрели три компонента, которые составляют, собственно, рынок, бизнес по России, ну и в мире тоже. Это так называемые услуги системной интеграции, это все виды облачных сервисов, ну и практически все виды разработки программного обеспечения корпоративного уровня.

В чем особенность российского IT рынка, например, по сравнению с близким ему телеком-рынком? IT рынок – это информационно закрытый рынок в отличие от телеком-рынка, про который много что известно и понятно. При этом компании очень сильно отличаются друг о друга и, более того, различная выручка от различных направлений внутри одной компании или группы компаний тоже очень сильно отличается. Мультипликатор этой выручки может отличаться в 10 и более раз, поэтому просто анализируя компанию стандартным методом по объему выручки, EBITDA, темпам роста и так далее можно очень сильно ошибиться.

В этой ситуации анализ лишь на таких формальных статистических данных плохо работает, поэтому мы использовали все свои знания, которые накопили за 20 лет исследований этого рынка, с одной стороны, с другой стороны мы полагались не только на себя и привлекли примеры IT компаний (мы не пытались провести такое статистическое исследование), но мы привлекли 13 компаний, провели глубинные интервью с ними, чтобы понять, как наша точка зрения на рынок соответствует точке зрения тех игроков, которые на этом рынке и играют, и его формируют.

Если мы посмотрим на IT рынок, то первая особенность, которая его отличает от телеком, например, рынка - это то, что про телеком-рынок никто не спорит о его объемах. Те объемы, которые называют официальные данные статистики - это Минэкономразвития и подотчётный ему Росстат - это примерно 1,6 трлн рублей, ни у кого не вызывают никаких вопросов. Никто не спорит и не говорит о том, что, например, не 1,6 трлн., а 3,2 млрд. Для IT рынка это не так.

Есть официальные данные, которые публикует Минэкономразвития ежегодно, и мы их свели на один график. Впервые, кстати, не знаю почему, государство этого не делает... И вот эти цифры, суммарно около 700 млрд. рублей. Если посмотреть альтернативные отчёты, которые описывают IT рынок, мы увидим, что есть оценки в два раза больше этого рынка, например, 1,3 трлн., 1,4 трлн. 

Погрешность оценки – почти 700 млн. - это огромная цифра. В чем здесь может быть причина?

Причина может быть в том, что, в отличие от телеком-рынка, IT рынок не требует лицензирования. Это нелицензионная деятельность, поэтому само понятие «IT рынок» очень расплывчато. Кто-то включает какие-то сегменты, кто-то не включает. Для нас было очень важно ориентироваться именно на официальные цифры Минэкономразвития, потому что а) нам было важно посмотреть, какую долю в экономике, ВВП России составляют отдельные сегменты, чтобы понять тот потенциал роста, который у них есть. Это с одной стороны. С другой стороны эти цифры вполне адекватно описывают динамику рынка, которая очень сильно коррелирует с интересами инвесторов к игрокам этого рынка. Единственное, что мы здесь убрали - это из синей части \"услуги\" широкополосного доступа в Интернет, которые частично сидят … в ИТ-услугах в связи с особенностями статистики. Больше мы здесь ничего не делали.

И мы здесь видим, что можно выделить три периода развития российского IT рынка, начиная с начала нулевых годов. Первый этап – это этап бурного роста объемов, который начался ещё где-то с 99-го года и продолжался до 2008 г. Примерно с 2004-го, 2005 г. начался процесс консолидации отрасли и подготовки к выходу на IPO крупных IT компаний. В 2007-м году эти IPO начались, например, это IPО Sitronics , листинг IBS на Франкфуртской бирже и выход на IPO ещё одной российской компании, дочки РБК. Но потом эт&#